纳米体育近几个月来，在科技行业的支撑下，一些亚洲经济体的工业生产呈现出人意料的上升趋势。

　　亚洲制造商的科技去库存周期似乎已经结束纳米体育，有迹象显示年底前将进入库存积累阶段。

　　周期性因素，如新款智能手机发布引发的消费需求，以及长期性驱动因素，如对人工智能技术和高性能计算(HPC)的需求，表明科技行业周期或已经触底回升纳米体育。

　　在明年全球经济增速放缓的背景下，优质亚洲科技股可能会相对坚挺，从中期来看，亚洲科技板块的上涨将向其他板块蔓延。

　　自2016年以来，亚洲科技行业地位日益凸显，科技相关产出超过非科技产出。然而，亚洲的科技相关生产在2022年初见顶后大幅放缓，进而对该地区整体制造业构成压力。尽管全球周期性背景仍相对稳健，但亚洲科技行业制造商今年大部分时间都在调整库存。然而，近几个月来，在半导体生产强劲增长的带动下，亚洲主要生产商的科技相关工业产出意外上扬。事实上，继库存过剩之后，目前出现了库存积累的迹象，这表明亚洲科技制造商对近期前景的看法更为积极。展望未来，尽管本土需求可能在明年出现一定回落，但科技相关行业仍将继续支撑地区经济增长。

　　亚洲科技行业周期态势受周期性和长期性驱动因素的双重支撑。对消费类科技产品的需求，如智能手机发布和个人电脑补库存需求，将有望支撑亚洲科技行业的近期前景纳米体育。

　　但是，我们之所以认为科技周期的上升期将持续至明年，其理据是在AI（人工智能）和数字化的推动下将出现持续的结构性转变。与美国相似，人工智能领域的发展可以说是推动了科技行业的增长，这一部分得益于《芯片与科学法》等政策的颁布，而人工智能需求的增长，特别是对高性能存储芯片需求的增长，也为亚洲科技生产商提供了助力纳米体育。从中期来看，亚洲科技巨头凭借现有的高端芯片制造技术网络，很可能会从人工智能和自动化的扩张中获益。

　　人工智能的应用领域非常广阔，从基于语言模型的聊天机器人到预测性医疗保健，人工智能已成为一些亚洲经济体未来10年国家经济增长路线的战略优先项。韩国早在2019年就宣布了“人工智能国家战略”，围绕建立人工智能生态系统提出了一系列战略和举措。

　　韩国最近几年的科技提升集中体现在对高性能半导体不断增长的需求上，其中包括提供更高算力的高带宽存储器(HBM)技术。韩国的HBM利用现有的DRAM（动态随机访问存储器）技术，应用于图形处理器(GPU)中，因此在生成式人工智能领域发挥着日益关键的作用。从中期来看，其他亚洲经济体也可能随着人工智能的崛起而受益，只是程度相对较轻。

　　良好的盈利前景与合理的估值（基于当前低迷的盈利预期）相结合，带来了一些机会。包括大型科技公司在内的信息技术行业盈利增长预计将在2023年下降50%之后于明年出现强劲反弹。这与一些亚洲经济体明年的企业盈利预期相符。截至11月24日，根据MSCI分析师的每股盈利预测，韩国、中国台湾地区和日本的每股盈利预计将分别增长63%、17%和8%。

　　资料来源：CEIC，FactSet，摩根资产管理。*亚洲五强指韩国、日本、新加坡、中国台湾地区和泰国。(上）数据区间2010.01-2023.10，（下）数据区间2012.01-2023.10。

　　从估值角度来看，虽然亚洲科技股（人工智能除外）的市盈率(P/E)比10年平均水平高出一个标准差，但考虑到低迷的盈利状况，这一市盈率水平仍属相当合理。以市净率(P/B)衡量，亚洲科技股（人工智能除外）市净率处于10年平均水平，盈利预期有望进一步上调，净资产收益率(ROE)也有望改善。尽管如此，亚洲科技股未来的上涨空间应主要来自每股盈利的增长纳米体育，而不是依靠市盈率估值从目前水平的上调。

　　人工智能、自动化和数字化的增长可能会对亚洲科技板块形成支持，抵御明年全球经济增速放缓预期的影响。

　　鉴于亚洲科技公司资产负债表健康状况良好，亚洲优质科技股可能会跑赢大盘。尽管如此，我们仍高度关注可能影响盈利潜力的监管环境变化风险。

　　人工智能领域的格局不断演化，这意味着在甄选优质成长型企业时需要保持审慎的态度。虽然初期增长可能集中在亚洲主要科技企业，但这些技术向其他行业的蔓延可能会为基础设施和预测性医疗保健领域带来机遇。